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商品訊息描述: 日前，由中國發展研究基金會主辦的博智宏觀論壇第二十五次月度例會舉行。會議主題為“2018年經濟形勢分析”。大陸國務院發展研究中心原副主任、中國發展研究基金會副理事長、博智宏觀論壇學術委員會主席劉世錦在會上表示，中速增長平臺初步確立，平臺重心可能下移，調整到5%-6%之間或者是5%左右，轉入大L型加小W型的運行軌道。

從2016年開始，劉世錦提出中國大陸經濟已經接近底部或開始觸底，逐步進入中速增長平臺。劉世錦說，從2017年的情況看，這個判斷得到確認，中速增長平臺初步確立。

從中國大陸經濟活動即時線上分析預測系統看，2016年下半年開始的這一輪回升，終端需求仍在下降，存貨回升是需求側走強的重要動因。但是存貨在2017年二季度達到高點後回落，PPI也跟著回落，利潤本來也應隨之回落，但受到環保督察等因素影響，有些生產能力退出，利潤依然保持高位，但一段時間後還是會下來的。從供給側看，生產性投資依然下行，產出增加主要是產能利用率提高。劉世錦認為，這種狀況決定了這一輪回升不會持續很長時間，更不會出現有些人所期待的大幅反轉，甚至回到7%或者更高的水準。2017年總的態勢是前高後低。

劉世錦表示，實現2020年兩個翻番目標，今後三年每年增長6.3%就夠了。此後，中速增長平臺的重心可能調整到5%-6%之間，或者是5%左右。“這個速度實際也是不低的。講速度要有參照系，要和增長階段掛鉤。在以往的高速增長階段，7%就算是低速度，而到了中速增長階段，5%也可稱之為高速度。當年日本在這個增長階段，增速也就4%左右。”

劉世錦預計，2018年上半年，終端需求可能會有一個季節性回升。終端需求中，房地產投資在扣除價格因素後，已經處在負增長狀態。2018年將會在零增長附近徘徊。基礎設施投資是一個大的不確定因素。目前這部分投資在終端需求中是最大的，如果防控風險、治理地方債特別是隱形債務的力度加大，基建投資的增速可能下降，這樣中速增長平臺將會有所下移。

另一方面，存貨、出口在2018年上半年出現低點，是否以及如何回升有一定不確定性。生產性投資已處低位，有可能逐步回升，成為經濟增長中的積極力量，但也不能期待像以往高速增長期那樣大幅回升，按照國際經驗，大體上也就5%左右的增速。存貨、出口和生產性投資逐步進入回升期，有可能對基建投資減速形成對沖，這樣，中速增長平臺還是能穩得住的。

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本報特約--宏觀縱覽/劉世錦：2020年後中速增長

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或調整到5%左右

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